钠电池产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿(yì)投资(zī)，传艺科技是真(zhēn)跨界还是(shì)奢望(wàng)，飙涨后又(yòu)腰斩的(de)股价(jià)似(shì)乎已经给出注(zhù)脚(jiǎo)。

　　去年6月以来(lái)，萦绕(rào)在键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议(yì)题莫过于跨(kuà)界钠电池(chí)。

　　这个热(rè)门又令人遐想的(de)题(tí)材搭配公(gōng)司释(shì)放钠电池项目(mù)进展的(de)“积极(jí)主动(dòng)”，在2022年刺(cì)激着传(chuán)艺科(kē)技股价迅速飙涨4倍，甚至期(qī)间(jiān)还祭出“七连板”和(hé)“五连板”妖股(gǔ)走势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的套路完全失灵(líng)，股价又(yòu)在4个多月时间极(jí)速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池(chí)项目(mù)，传艺科技(jì)也只(zhǐ)收(shōu)获了短(duǎn)暂的(de)上涨(zhǎng)，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到(dào)，股价过山(shān)车式(shì)的涨跌(diē)折射的是市场对传艺科技高(gāo)调跨界钠电赛(sài)道故事的怀疑：从宣布跨界(jiè)到现在，时间(jiān)不过(guò)10多月(yuè)，规(guī)划产能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科(kē)技如何撬动54亿(yì)元乃(nǎi)至(zhì)94亿元的投资成本？巨头环(huán)伺(cì)、落地(dì)产能骤增、锂价(jià)持(chí)续下行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海(hǎi)口的产能又该如何消(xiāo)化？过往(wǎng)投资计划频频“跳票”、实际效益与(yǔ)预期(qī)天(tiān)差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项(xiàng)目如何(hé)让(ràng)人信(xìn)服？

　　跨界钠(nà)电(diàn)池(chí)，股价(jià)“过山车”

　　早在20世(shì)纪(jì)70年(nián)代，钠(nà)离子电(diàn)池便与(yǔ)锂离子电(diàn)池同时(shí)期(qī)萌芽，但由(yóu)于钠电负(fù)极嵌钠能力(lì)较弱、钠(nà)电池能量(liàng)密度较(jiào)低，导致其研(yán)发进度大(dà)大落后于了(le)锂电池(chí)。直(zhí)到2020年后，随着钠电(diàn)关键技(jì)术完(wán)成(chéng)突破以(yǐ)及锂价不断飙升(shēng)，钠电(diàn)才(cái)作为锂电“备胎”之一(yī)重回人们重视(shì)。尤(yóu)其2021年7月，宁(níng)德时代推出第一(yī)代钠(nà)离子电池(chí)，掀(xiān)起(qǐ)钠电风潮，并将风口带到了A股(gǔ)市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股钠电炒作如日中天(tiān)之际，传艺科技(jì)于去(qù)年6月22日晚间(jiān)高调宣(xuān)布入局。彼时的公(gōng)告显示，公司拟投资3000万(wàn)元通(tōng)过全资(zī)子公司江苏智纬电子科技有限公司（以(yǐ)下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自(zì)然人(rén)杨(yáng)磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏(sū)传艺钠(nà)电(diàn)科技有限公司（公司(sī)持股75％，以下简称“传(chuán)艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停(tíng)，当(dāng)日盘后(hòu)公司迫(pò)不及待召(zhào)开(kāi)电话会(huì)议(yì)，向合计(jì)64名(míng)分析师和(hé)个(gè)人(rén)投资者披(pī)露跨界钠电(diàn)的各种细节。根据规划，传(chuán)艺科技钠(nà)电(diàn)池项目中试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计划新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日(rì)的涨停，传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)宣(xuān)布跨界后一口(kǒu)气(qì)收出7个涨(zhǎng)停板(bǎn)，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价(jià)的前车在前，传艺科(kē)技开始(shǐ)有(yǒu)意无意地“主动”披露钠电项目进展，而(ér)公司(sī)股价也(yě)往(wǎng)往在公(gōng)告披露后(hòu)录得(dé)大幅上(shàng)涨。去年12月(yuè)5日盘(pán)中，公司股价一度摸(mō)高至54.44元(yuán)/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右的温吞股价，不到半年(nián)的时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始(shǐ)掉(diào)头向(xiàng)下，无论其如何发布“利(lì)好”消(xiāo)息，股价(jià)也再难掀(xiān)大风(fēng)浪，反而随着时(shí)间(jiān)的推(tuī)移，迅速回(huí)落。截(jié)至4月20日(rì)收盘(pán)，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间已(yǐ)经(jīng)较高点腰斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，由于在(zài)2022年6月23日盘后，公司(sī)迫切(qiè)召开电话(huà)会并在(zài)《投资者关系活(huó)动记录表》中对外发布钠电池业务未来规划、技(jì)术水平等涉(shè)及公(gōng)司经营的重大信息，但直(zhí)至2022年7月9日才正式通过《关于对(duì)深圳(zhèn)证券交(jiāo)易所关注函回复的(de)公告(gào)》补充(chōng)披露相关(guān)事(shì)项，传艺科技及公司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟民(mín)、时任董秘许小(xiǎo)丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价(jià)“过山车”式上下，背后(hòu)纵有游资推波助澜，但(dàn)归根结底还是(shì)其资金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无法让市场信(xìn)服造成的。

　　根(gēn)据(jù)公(gōng)司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建成后(hòu)，公司产能将达到10GWh。而根(gēn)据公司此(cǐ)前对(duì)交易(yì)所回复(fù)函和2023年(nián)度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目(mù)的投资(zī)成本约54亿元。其中，土地购置及厂(chǎng)房成本约(yuē)4亿元(yuán)，10GWh产能(néng)需投入的装修及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上(shàng)，传艺科技规划的钠电产能远不止这公告出来的(de)10GWh。据传艺钠(nà)电(diàn)官(guān)微消息，公司董事长(zhǎng)邹伟民4月16日(rì)在公开(kāi)场合演讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发(fā)挥资金优(yōu)势，投(tóu)资50亿元(yuán)，新征410亩土地(dì)，用30个月的时间(jiān)，新上钠(nà)离子电池全供应链项目，逐步形成年产(chǎn)3万吨正极材料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离(lí)子(zi)电池(chí)、15万吨电(diàn)解液(yè)的生(shēng)产能力(lì)；2022年10底(dǐ)，中试(shì)线已(yǐ)经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试(shì)产试销，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提到的(de)钠电产能规划，来源：传(chuán)艺钠(nà)电官微(wēi)

　　若按邹伟民的说法，传艺(yì)科技在上(shàng)述的54亿(yì)元资金外，还需要更多(duō)资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿(yì)元(yuán)的(de)投(tóu)入。

　　但现实是，传艺(yì)科技主营式(shì)微(wēi)，年赚1亿元(yuán)的盈利水平显(xiǎn)然难以撬(qiào)动动(dòng)辄几十(shí)亿(yì)的项目。

　　传(chuán)艺科技主(zhǔ)营输入类设备(bèi)和印制电(diàn)路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组件(jiàn)，具体包括(kuò)笔(bǐ)记(jì)本(běn)/台式(shì)机电脑键盘、触控(kòng)模组(zǔ)和(hé)鼠标等输(shū)入类设备及通讯用板(bǎn)、消费(fèi)电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司经营规模(mó)不断扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利并(bìng)未同步，上市当年(nián)公(gōng)司归母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元(yuán)。之后随着行(xíng)业式(shì)微，公司盈利水平起(qǐ)起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相(xiāng)较(jiào)于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就已(yǐ)经达(dá)到(dào)了(le)9000万元，净利润增长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账(zhàng)上的资金也(yě)并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营(yíng)活动产生的现金流量(liàng)净额(é)4.46亿元；截至去年末，公司货币资(zī)金仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元；应(yīng)收(shōu)账(zhàng)款5.90亿元，应(yīng)付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内要拿出54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元以(yǐ)上的资金投资钠电，钱从哪里(lǐ)来(lái)？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所的(de)回函中，传(chuán)艺科技曾详细披露过2GWh项目资金(jīn)来源：截至2022年5月31日(rì)，公司可(kě)用于(yú)钠离子电池(chí)项目(mù)的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投资钠电项目时自有资金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给(gěi)深交所的回(huí)函

　　很明显，一开始规(guī)划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行(xíng)贷款解(jiě)决(jué)。后一期(qī)产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左右(yòu)，同样仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月(yuè)30日(rì)公司公告称，传(chuán)艺(yì)科技及(jí)子(zi)公司(sī)拟向工商银行(xíng)、农业银行(xíng)等组成的联合银团申请不超过20亿(yì)元(yuán)的项目(mù)贷款，用(yòng)于公司钠(nà)电池项目。根据最新的(de)调研记(jì)录，“截至目(mù)前，牵(qiān)头银行已审批通过，参团银行处于正常的审批流程(chéng)中。”

　　一(yī)期靠贷款(kuǎn)，二(èr)期谋定增。今年3月30日(rì)，公(gōng)司披露《2023年度向特定对(duì)象发行(xíng)股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池(chí)制造二(èr)期项目，剩(shèng)余6亿元(yuán)补流。

　　根据测(cè)算，二(èr)期(qī)5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元(yuán)，除了定(dìng)增的(de)24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而(ér)为(wèi)补这部分缺口，传艺科技甚至(zhì)将2020年定增募投资金中的(de)1.75亿元变更用于该(gāi)项(xiàng)目(mù)。

　　简单加总(zǒng)便(biàn)知，家底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目只能依赖(lài)融资。至(zhì)于上述邹(zōu)伟(wěi)民(mín)公(gōng)开演讲时提到的另外8GWh的项目(mù)资金来源，钛媒体APP向公司(sī)求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴(bào)跌，钠电(diàn)还(hái)有优(yōu)势吗？

　　“今年(nián)销(xiāo)售(shòu)不(bù)低于10亿元，整个钠电池全供(gōng)应链项(xiàng)目(mù)计划到2024年末(mò)全部(bù)竣工投产，达产达效后(hòu)，可实(shí)现年销售250亿元。”若传艺科技的钠(nà)电项目真如(rú)邹(zōu)伟民在近日(rì)的演讲中所言照(zhào)进现(xiàn)实(shí)，几年(nián)后公司(sī)营(yíng)收(shōu)将在当前基础上翻十(shí)几倍。但近来腰斩的股价显示，市场对这个故事(shì)并不再(zài)买账(zhàng)，除(chú)了资(zī)金实力(lì)有限公司外，核心还(hái)在其(qí)大干快上后(hòu)产能如(rú)何消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业化元(yuán)年(nián)的(de)2023年，包括宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头(tóu)在(zài)内，已纷纷发产品、量产(chǎn)并大(dà)建产能，竞争者初(chū)露威(wēi)胁，赛道(dào)已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和(hé)性能来看，传艺(yì)钠电(diàn)的钠(nà)电池与(yǔ)巨头们不相上下，但(dàn)宁(níng)德时代落地奇瑞车型、华语(yǔ)新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走(zǒu)在前面，率先(xiān)在两轮电动(dòng)车和低速电动车(chē)领(lǐng)域实现装(zhuāng)车应用(yòng)。而传(chuán)艺科技(jì)除了在岁末(mò)年初公告与中祥(xiáng)航业、江苏新能源(yuán)、德博新能源(yuán)签订项目合作或战略(lüè)合作协议外(wài)，并未官宣(xuān)重点客户。

　　每(měi)每有投(tóu)资者问及客户(hù)情况时(shí)，公司都以“目(mù)前订单(dān)下游运(yùn)用覆盖储能、低速(sù)电动车及(jí)电(diàn)动(dòng)工具等多个领域”“公司(sī)钠离子(zi)电池送(sòng)样(yàng)后客户的反馈(kuì)普遍较为良(liáng)好(hǎo)，并已(yǐ)与多名客户签(qiān)订了销(xiāo)售订(dìng)单”“公司已与多家知名(míng)两轮电动车品牌开展(zhǎn)送样和(hé)合(hé)作意向洽谈等工作”等进(jìn)行(xíng)回复(fù)。至(zhì)于具体的(de)客户名(míng)称(chēng)和订单金(jīn)额，一直语(yǔ)焉(yān)不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落(luò)地正数倍级增长。上海钢联新能源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年(nián)钠电池项目落地产能(néng)有3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数据则称，到2023年(nián)底(dǐ)，预计(jì)钠(nà)电池产能(néng)将(jiāng)增(zēng)加至(zhì)21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今年钠电池(chí)落地产能大幅(fú)增(zēng)加(jiā)已(yǐ)可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业产能(néng)利用率，钠电池落地的(de)产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模(mó)接近40GWh。前期用于两轮(lún)车的钠电池不到(dào)5％，后面成本降下来才会(huì)有较大(dà)比例的替(tì)代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池只会小(xiǎo)批量应用到多元化场景。

　　然(rán)传艺科技(jì)却十(shí)分自信，其(qí)在(zài)调研(yán)记录中预(yù)测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其(qí)占去了2023年(nián)钠电池市场(chǎng)的绝大部(bù)分份额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月(yuè)9日投资者关系活动记录表

　　需要(yào)注意的是，沉寂(jì)多年(nián)的钠电池(chí)是在此前锂价飙涨的背景下作(zuò)为“替代”而(ér)被推到台前的(de)，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持续(xù)下(xià)行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨(dūn)。一时间，锂价(jià)持续下跌会否影(yǐng)响钠(nà)电池商业化(huà)进(jìn)程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳(yáng)明高近日就表示：“钠电池能够起到对锂电池的(de)平衡作用，平衡锂价，保(bǎo)证锂(lǐ)资源的(de)供应安全，不太可能成(chéng)为主流。锂(lǐ)价一便宜，就会让钠离子(zi)的(de)发展陷入被(bèi)动。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技术一定要发展，因为它是锂离子电池的一个有益的补充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇称(chēng)，锂电和钠电建设成(chéng)本接近，目前三元钠(nà)电量产的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在(zài)0.5元/Wh左右(yòu)。其(qí)进一(yī)步向(xiàng)钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电池性(xìng)能比较接近磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池(chí)，高能量密度(dù)的也接近(jìn)三(sān)元(yuán)523电池。目前电(diàn)碳价(jià)格下跌至16-18万元/吨，锂电池(chí)成本大幅下降(jiàng)40％以上，所以目前已经和(hé)钠电池成本基本相当(dāng)；而(ér)由(yóu)于锂原料价格大幅下降，目前铁锂和(hé)锰酸锂等电池成本(běn)已经优(yōu)于钠电池。今(jīn)年碳酸锂价(jià)格在20万以下时，锂电池对钠(nà)电(diàn)池有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认(rèn)为钠电(diàn)池还(hái)有降本(běn)的(de)空间。兴储(chǔ)世纪总(zǒng)裁(cái)助(zhù)理刘(liú)继茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待(dài)产业(yè)链(liàn)完善后，规(guī)模量产(chǎn)后钠离(lí)子电池正、负(fù)极材料价格可降至5万元(yuán)/吨甚(shèn)至以(yǐ)下，钠(nà)离子电池的理(lǐ)论BOM成本耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看(kàn)碳酸锂存(cún)在(zài)降价可能(néng)，但(dàn)只(zhǐ)要碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨(dūn)，钠离子电(diàn)池的成(chéng)本优势就依然存在，并且随着技术不断发展、产业(yè)不断成熟，钠离子电池的降本空(kōng)间有望(wàng)进(jìn)一步打开，该成本(běn)临界(jiè)点仍有进一步下探的可能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电产业规模化完成后，能和锂(lǐ)离子电池的成本拉开差距，接近铅酸电池(chí)的(de)成本(běn)。但能量(liàng)密度的限制，使得碳酸锂价格在15万(wàn)以(yǐ)上时(shí)，成熟后(hòu)的钠离子电(diàn)池有一定优势；碳酸锂价(jià)格在10万左右(yòu)及(jí)以下(xià)时，钠离子电池(chí)在动力(lì)领域优势较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒体APP注意到(dào)，包括传艺科技在(zài)内(nèi)，诸多入局(jú)钠(nà)电池的企(qǐ)业都(dōu)言(yán)锂价下(xià)跌无碍钠电池商业化进程(chéng)。但随着锂价持续下降，钠电池利润率下降或也是(shì)必然的。

　　以传艺(yì)科技为例，其在1月9日的调研记(jì)录(lù)中曾表示，公司钠电(diàn)池定(dìng)价主要根(gēn)据碳酸锂的价格(gé)，一般给(gěi)到客户的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸(suān)锂价格波动而波(bō)动。

　　缺乏长远(yuǎn)投(tóu)资定力(lì) 过往项目频频“跳票”

　　资(zī)金(jīn)和产能消化之外，市(shì)场还担忧传艺科技项目投资的定(dìng)力(lì)。

　　尽管(guǎn)公(gōng)司对进军钠电领域雄心(xīn)勃(bó)勃，然而钛(tài)媒体APP梳(shū)理其过往投(tóu)资(zī)履历发现，传艺科技在投资上缺乏长远(yuǎn)定(dìng)力(lì)，临(lín)时“跳票”甚至终止(zhǐ)募(mù)投计划(huà)可谓(wèi)“家(jiā)常(cháng)便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传(chuán)艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产(chǎn)项目。然2018年4月公(gōng)司(sī)就(jiù)变更募资(zī)用途，将FPC生产项目未(wèi)用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻(qīng)薄型键盘(pán)生产项目(mù)，已经使用了(le)7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线路(lù)板(bǎn)生产线技改并扩产项目的实施地点从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年(nián)6月(yuè)，再将该项目的(de)实施地点变更为重庆(qìng)市合(hé)川(chuān)区工业园区核心区高阳路30号，实(shí)施主体则从传艺科技变为(wèi)全(quán)资子公司(sī)重庆营(yíng)志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则再生变。公司终止实施3D玻璃面(miàn)板生产项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元(yuán)），并将该(gāi)项(xiàng)目剩(shèng)余资金全(quán)部(bù)投(tóu)入(rù)轻薄型键盘(pán)生产项目(mù)的建设(shè)，并将后者的产能(néng)从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融(róng)资，定增募资(zī)6亿元(yuán)，其中的4.20亿(yì)元用于年(nián)产18万平方(fāng)米中高端印制电(diàn)路板建(jiàn)设项目。但次年6月，公司(sī)将该(gāi)项目中的SMT工序实(shí)施地(dì)点由(yóu)江苏省(shěng)高邮市经(jīng)开区(qū)凌波路33号改建至江苏省高邮市(shì)经(jīng)开区(qū)凌波路49号的闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科技(jì)再“变卦”，又将(jiāng)该项目剩余募资（已投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更(gèng)用于投(tóu)入(rù)“钠离子(zi)电(diàn)池制(zhì)造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募(mù)投(tóu)计划的地点、资金乃至(zhì)项目，直接的(de)后果(guǒ)就是原(yuán)有的投入打水飘、投资效(xiào)率低(dī)下以及建(jiàn)成项目实际效(xiào)益与预计天差(chà)地别。

　　根(gēn)据招股(gǔ)书，薄膜线路板生产线技改并扩产项目建设期仅12个月，达(dá)产年(nián)可(kě)实现(xiàn)销售收入(rù)2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目就已经(jīng)建(jiàn)成。但2019年-2022年，该(gāi)项目(mù)的效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万(wàn)元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方案，年产(chǎn)18万平方米(mǐ)中高端印制(zhì)电路板建设项目建设期也(yě)仅12个月，预计(jì)达(dá)产年(nián)实(shí)现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多(duō)时间过去(qù)了，截(jié)至2022年12月31日，该项(xiàng)目投资进度(dù)也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效(xiào)益分(fēn)别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期(qī)相去甚远(y耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系uǎn)。

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